利多提振 PVC涨至近3个月高点

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昨日，煤化工板块中除尿素外，PVC也保持偏强走势。截至昨日下午收盘，PVC主力合约2309涨超1%至6131元/吨，涨至近3个月高点。夜盘时段，主力2309合约继续高开上行，截至夜盘收盘，涨幅2.29%。

记者注意到，近三周以来，PVC整体呈现出振荡上涨态势。华融融达期货化工团队杨智勇告诉记者，近期PVC期货价格结束了自5月以来低位窄幅横盘振荡的局面。将PVC期货价格与文华商品指数对比来看，文华商品指数6月初达到165.72点的阶段低点，随后出现强势反弹，大有V型反转之势，截至昨日再创185.42点的反弹新高，已反弹11.89%，而PVC期货反映则表现为慢一拍，近期才开始补涨。

究其原因，杨智勇分析称，从宏观面看，美联储加息已经步入尾声，对此市场有较明确的预期；而国内方面最主要是地产周期带来的提振。

“回顾上一轮PVC自去年10月至今年1月的反弹，其价格从5577/吨的低点涨至6740元/吨高点，是由去年年底出台的各项地产救市政策带来的政策预期推动的。”杨智勇表示，今年上半年美联储加息、出口减弱、内需不足、房地产继续弱势等因素，目前看已经在上半年商品期货市场中充分定价，在当前时间窗口，随着各项经济刺激政策的不断出台，市场所面临的政策背景与上一轮反弹如出一辙。

除日前中央政治局会议后宏观情绪表现较好之外，中信建投期货研究员董丹丹还告诉记者，PVC基本面表现也助推其价格走强。供应端，上游装置开工虽有提升，但检修及开工回归不及预期，截至7月26日，PVC行业开工率73.46%，仍处于同期最低水平。出口端，自上周起，PVC出口印度情况表现较好，受国内检修影响，虽然印度需求并未有明显好转，但市场交易现货可能出现紧缺情况。总的来看，我国出口情况有所好转，但后续能否延续仍有待观察。

据中国氯碱协会数据，今年上半年PVC新增生产企业2家至73家，新增产能80万吨，总产能2890万吨，产量约1050万吨，装置开工率73%，表观消费量约970万吨，与去年同期持平，累计出口108.61万吨。

“据我们统计，上半年PVC上游开工率在70%—78%，较去年同期均有明显下降。而新增产能方面，2023年统计新增在230万吨，但截至目前实际新增及复产等仅120万吨。”杨智勇告诉记者，从出口看，7月PVC出口明显好转，8月出口预期主流在20万吨之上，乐观预计甚至能达到25万吨，但下游开工和内需仍处于相对弱势，主要原因仍是房地产拖累。

总的来说，在杨智勇看来，近期PVC期价反弹，主要是对上半年市场过度悲观的修正，同时也受到近期政策刺激、国内外检修及出口好转等因素影响，此外市场对于市场金九银十的预期也对内需形成支撑。

“无论从宏观、基本面，还是技术面，PVC三季度的反弹合情合理，且反弹大概率仍将持续。”杨智勇说。

展望后市，董丹丹则认为，8月PVC基本面端依然承压，国内房地产竣工端数据优于开工端数据，PVC终端处于房地产中前端，当下房地产端对PVC需求促进作用有限。预计短期在宏观与基本面共振下，PVC或维持偏强振荡；中期而言，在检修回归后，PVC高库存压力或进一步加剧，基本面将维持偏弱格局。

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